明星基金经理光环“褪色”，泉果首支公募成立半年净值仍低于1元。

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4月18日，沪指逼近3400点，创下2022年7月以来新高，同期多只公募基金净值回升创出阶段新高，但泉果旭源三年持有期混合基金(下称“泉果旭源”)却成例外。这只在沪指3000点附近成立的新基金，运作近半年后，不仅大幅跑输上证指数，还跑输同期业绩比较基准，最新预估净值只有0.9940。

多位持有泉果旭源的基金投资者不禁要问，这只由明星基金经理掌控操盘的基金到底怎么了？

01“生而逢时”却没打出一手好牌

“泉果”一词，出自《易经》“山下出泉，君子以果行育德”。2022年2月8日，泉果基金经中国证监会批准成立，发起股东包括王国斌、任莉、姜荷泽、李云亮等，均是资本市场从业老将，平均证券从业年限超过20年。

发起股东同时还担任泉果基金的高管团队，其中，泉果基金董事长为任莉，北京大学学士、美国芝加哥大学硕士、清华大学EMBA，曾任东方红资产管理总经理。泉果基金总经理王国斌28年证券从业经验，历经投资银行、一级市场和二级市场投资，君和资本联合创始人、东方红资产管理创始人，曾任东方证券副总裁。

成立8个月后，泉果基金酝酿的首支公募基金产品出生。2022年10月13日至21日，泉果旭源开始在招商银行等部分渠道发售，募集规模上限100亿元。

得益于泉果基金明星高管阵容，以及拟任基金经理的市场号召力，泉果旭源发售首日认购火爆。13日9时左右，泉果旭源募集规模已有近10亿元，10时30分左右募集超40亿元，11时左右已接近50亿元，到了15时该产品单日募集规模已近85亿元。

随着募集规模的快速攀升，泉果基金在10月13日收盘后发布公告称，决定14日提前结束泉果旭源的募集。10月18日，泉果旭源正式公告基金基金合同生效，A类募得86.45亿元，C类募得12.62亿元，共计99.07亿元。

然而，基金认购火爆背后，泉果旭源的表现难免让投资者失望。

该基金以沪深300指数收益率*60%+中证港股通综合指数(人民币)收益率*20%+中债综合全价指数收益率*20%为业绩比较基准。要知道，2022年10月18日，也就是泉果旭源成立当日，上证指数报收3080.96点，沪深300指数报收3838.27点，恒生指数报收16914.58点。

从成立后的指数K线来看，不得不说，泉果旭源真是“生而逢时”。其成立后的第9个交易日，2022年10月31日，上证指数创下2885点的5个月阶段新低后持续反弹，并在2023年1月末冲上3300点；沪深300指数创下3495的新低后，最高反弹超过4200点；恒生指数创下14597的低点后，1月末最高反弹超过22000点。

良好的市场机会也给了泉果旭源极佳的建仓时机。

泉果旭源在发布的年报中表示，“判断市场的底部对我们而言是相对困难的事情，但是我们一直强调，当优质的公司出现快速调整并进入有性价比的阶段，我们将加快我们的建仓节奏，拥有良好护城河的企业并未因为一些宏观因素改变他们的竞争力，而悲观情绪会给我们机会，因此在11月我们加快了我们的建仓节奏。”

在指数大幅反弹同时，泉果旭源享受到了指数带来的回报，其净值在2023年2月3日创下成立来的最高点，为1.0698元/份。但可惜的是，沪指在3300点开启震荡后再创新高，而泉果旭源基金净值却屡创新低。

在此期间，泉果旭源还曾于2月6日短暂打开申购渠道，9日又以“保护现有基金份额持有人的利益，稳定基金规模”为由暂停申购。毫无疑问，第二次参与申购的基民受伤更深。

02钟情“旧爱”再押注新能源失算

基金经理是一只基金产品的灵魂，对基金投资决策重要性不言而喻。作为泉果的首支公募产品，公司也对此寄予厚望，指派了一名悍将“赵诣”担任基金经理。

公开信息显示，赵诣出生于1988年，清华大学机械制造与自动化专业，工学硕士。2020年度，在农银汇理基金任职的赵诣不仅拿下了当年公募冠军，且其所管产品包揽当年的行业前四名，有“四冠王”之称。

回头来看，与其说“赵诣造就了一个时代”，倒不如说是“时代成就了赵诣”。

助力赵诣一战成名的则是其精准抓住了2020年新能源板块超级行情。2020年度，新能源板块开启长达一年多的超级行情，并催生出多只牛股，赵诣在管基金持有的前十大重仓，包括宁德时代（300750）、赣锋锂业（002460）、隆基股份等多只新能源相关的股票全年涨幅翻倍。

2022年3月，赵诣离开农银汇理加盟泉果基金。

从泉果旭源2022年末前十大重仓股来看，不难发现，赵诣延续了其看好新能源的投资风格。截至2022年末，泉果旭源前十大重仓股分别为宁德时代、应流股份（603308）、恩捷股份（002812）、立讯精密（002475）、隆基绿能（601012）、三花智控（002050）、天赐材料（002709）、科达利（002850）、TCL中环（002129）、金博股份，多数为新能源车或光伏概念相关。

值得一提的是，泉果旭源第二大重仓股应流股份还是赵诣“旧爱”。其在管农银汇理基金时，即对应流股份完成建仓，截至2022年9月30日，应流股份的前十大股东其中有3席为农银汇理基金产品，合计持有6128万股。在掌舵泉果旭源后，赵诣随再买入“旧爱”应流股份，将其买至第二大重仓股，2022年末持有2639万股。

选取赵诣曾管理过的最大单一规模基金——“农银汇理新能源主题”观察发现，泉果旭源的前十大持仓与其重合度达40%。“投资惯性，还是怼新能源，盈亏同源。”有投资者在股吧中表示。

从天天基金的排行来看，泉果旭源A类在同类基金中排名位于中后位，近一周、近1个月、近3个月，今年以来分别位列1978/3751、2487/3685、2579/3547、2498/3541。

当然，泉果旭源成绩明显跑输同类的原因与今年的行情风格转换息息相关。进入2023年，以人工智能为主的大科技板块异军突起，而新能源板块则整体大幅回调。

行情皆有周期，但最令投资者后怕的则是基金经理追涨杀跌。方正证券研报在对科技板块跟踪中表示，近期部分公募基金可能正在调仓至科技板块，助推此次交易拥挤行情，具体数据可关注即将出炉的基金一季报信息。

有投资者在股吧中给赵诣“打气”称，“赵总，不要乱，坚持价值投资。但市盈率、市值、成长性是三个必须考虑的维度。”但更多的投资者表现的是不满情绪。

此外，另据泉果基金公告，旗下第二只封闭基金产品“泉果思源三年持有期混合”即将推出，认购期为2023年5月18日-31日，拟任基金经理为刚登峰。

为给新发基金造势，4月14日，泉果基金发布了一篇题为《给投资多一个赛季的时间》文章称，由于难以准确给股价涨跌归因，所以基金经理的短期业绩好坏也会有很大的运气成分，如果运气好押中了最近的风口赛道，业绩自然会突飞猛进。这给我们基民的投资决策带来了极大的难度，我们很容易被短期的业绩所迷惑，从而管不住自己追涨杀跌的手。

文章称，而对于基本面投资来说，三年持有期产品也是有益的。稳定的长期资金，有利于基金经理用更长远的视野对企业的长期发展做出判断并完成验证。

不过，从某代销平台下的评论来看，投资者对此信心并不足。